经验一年不足的穷冬，生猪养殖行业仿佛已见曙光。2月29日，农业乡村部印发的《生猪产能调控施行计划（2024年修订）》指出，以天下猪肉产量5500万吨为基准，设定能繁母猪失常保有量稳固正在3900万头阁下，并以2023年底能繁母猪存栏量为基数确定各省分的失常保有量。市场调理与政策指引叠加下，养殖产能出清无望减速，也必将对期货市场走势带来影响。本文拟剖析以后生猪市场的根本状况，并对将来期现货走势进行瞻望。 短时间看，生猪现货价钱较为低迷，估计底部区间继续偏偏弱整顿。国度发改委最新数据显示，3月6日年夜中都会生猪进场均价为14.52元/千克，低于去年同期的15.87元/千克。此价钱下，去年夏季高价的外采仔猪使患上局部养殖场可保本或猎取微利，但少数的自繁自养企业仍处于盈余状态。起首，以后现货市场弱势的次要缘由仍正在供应侧，即能繁母猪消费的仔猪多于上年同期，而需要端冻品的接货志愿削弱则进一步压抑价钱。另外，咱们留意到，受饲料价钱降落与肥标价差高企影响，压栏增重边沿利润有所晋升，使患上近期养殖场出栏均重有所走高，尤为是东北、西南出栏体重上调较为显著，此间四川的出栏均价一度高于天下均价0.6元/千克，但积攒了更年夜的出栏压力后又回落至天下均价之下。压栏酿成的供应后移，使患上市场原先等待的 年后现货先下探再反弹、迎来向上拐点 的走势未准期呈现。然而笔者也其实不以为以后水平的体重增进将对二季度及之先行情造成很强的负面影响。一方面，这次压栏绝对感性，本质上是对压栏利润的反映，而非对后市行情的适度看好招致；另外一方面，供应长时间趋向的向下减量或对消压栏带来的供应增量。因而，今朝生猪价钱虽弱，但利空要素影响周期偏偏短，二季度后生猪价钱动摇标的目的更多由长时间影响要素决议。 而长时间视角下，生猪价钱趋向向好，长时间猪肉生产绝对稳固，能繁母猪存栏缩小与消费效率进步招致供应边沿缩小，进而驱动生猪价钱重心下行。一是能繁母猪存栏数目方面。依据农业乡村部与国度统计局数据，自2022年12月以来，能繁母猪存栏见顶，随后继续处于降落区间，从4390万不断降落到2024年1月的4067万，累计去化幅度为7.36%。以能繁母猪配种到消费再到育肥出栏需求10个月推算，生猪供应的高点已呈现正在2023年下半年。二是消费效率方面。依据第三方征询机构与笔者团队的调研发现，跟着团体企业市场份额的晋升与能繁母猪种群的更新优化，能繁母猪消费效率已失去明显改善，尽管后续进一步进步的空间没有年夜，但长时间能够维持高效率消费。综合思考能繁母猪的存栏数目与消费效率，2024年生猪供应环比一直缩小，大略率正在三季度同比转负，随之猪价拐点将呈现。若思考到2023年夏季猪病和年前的生猪兜售，2024年可供出栏的生猪数目将进一步压低，猪价或将正在二季度触底。 生猪期货盘面价钱方面，起首，生猪不成贮存的特点决议了其期货合约的订价与少数商品存正在实质上的没有同，无奈依据存储实践来确定正当基差范畴，而简直齐全取决于远期价钱的预期。此中，近月合约多空博弈猛烈，次要一致在于前文所述以后压栏带来的后续影响。从近期调研来看，养殖端体重调整或告一段落，现货短时间内振荡偏偏弱运转，2405合约或尾随现货趋弱，基差逐步收敛。别的，因为产能去化逐步兑现，远月合约以看多为主，市场一致次要正在指标价确实定上。若短时间内压栏与二次育肥情绪未显著升温，则与近月合约价差有走扩空间，但年后仔猪价钱回温或缓解能繁母猪裁汰进度，2501合约宜感性对待。同时，需求留意的是，远月合约曾经给出绝对可观的盘面养殖利润，这或者象征着生猪养殖行业产能多余的场面已失去肯定改善，后续产能调控宜缓没有宜急，应持续贯彻市场对资本的设置装备摆设作用，进一步进步期货市场价钱发现与危险转移的根底性能，促成养殖行业衰弱倒退。

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